国民信托-成金发展债权投资集合资金信托计划

    四川省属产融基金已认购8000万，实际控制人为川发展集团，西南区域最大“万亿级”AAA省属国企，投资于上交所标准AA+项目收益债券，附带10亿土地抵押，超低抵押率仅35%，绑定当地4大发债主体（包括第一、第二大平台）合计总资产近1000亿元。

    
    XX信托-成金发展债券投资集合信托计划
    发行机构：国民信托
    发行规模：2亿
    投资起点：50万
    产品期限：24月；年度付息
    预期收益：（税后）50万起7.5%
    资金用途：投资于成都金堂发展投资有限公司在上海证券交易所发行的“2020年非公开发行项目收益专项公司债券”（债券评级AA+)，最终用于望湖苑新居工程项目建设以及补充流动资金。

    
    还款来源：发行人的经营收入；受让义务人和保证人的经营收入。

    其他还款来源是抵押物处置变现收入
    【风控措施】
    标的债券层面：
    1、抵押担保：发行人拟将其持有的评估价值10.02亿元的土地抵押于标的债券受托管理人五矿证
    券有限公司名下，为标的债券提供抵押担保，标的债券规模3.5亿元，本金抵押率约为34.93%；
    2、差额补偿：标的债券设计安排成都花园水城城乡建设投资有限责任公司（简称“花园水城”
    或“差额补偿人”）作为差额补偿人，当标的债券募投项目收入无法覆盖债券本息时，将由差额
    补偿人承担差额补偿义务。

    
    信托计划层面：
    1、各期信托计划存续满2年整时由成都天府水城城乡水务建设有限公司（以下简称“天府水城”
    或“受让义务人”）在二级市场受让标的债券实现信托退出
    2、金堂县国有资产投资经营有限责任公司（以下简称“金堂国投”或“担保人”）为天府水城
    在二级市场的受让义务提供连带责任保证担保。

    
    【产品亮点】
    【机构跟投】四川省发展控股集团旗下产融基金跟投不低于1亿元（本次已认购8000万），为信托计划退出提供安全保障
    【发行人】成金发展（控股股东为AA+主体成都天府大港集团，总资产超1000亿），总资产140亿元，2020年成功发行公司债8.6亿元
    【差额补足人】成都花园水城，当地第五大发债主体，总资产185亿元，2019年营业收入4亿元
    【受让义务人】成都天府水城，当地第二大发债主体，总资产237亿元，2019年营业收入7.6亿元
    【保证人】金堂国投，当地第一大发债主体，总资产428亿元，2019年营业收入17.3亿元，净利润2.29亿元
    【抵押物】债券层面提供评估价值约10.02亿元住宅土地抵押，抵押物位于大学城板块，距离金堂县政府约4公里，周边居住氛围浓厚。

了解购买、产品进度及返点等更多详情可打：136-2194-8357（微信同）

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    何为政信，为何能信？
    自2018年起，部分地区的政信项目陆续出现了利息和本金的延期“两开花”。

    即使如此，在我国大家对政信项目还是怀揣着信仰，毕竟谁也不相信政府会真的不还老百姓的血汗钱，那么更重要的则是识别自己认购的究竟是不是政信项目呢？
    判断是不是政信项目其实最主要的就是看融资人的股东，毕竟股权关联最能直接体现自己是不是亲生的。

    注意是看融资人的股东，而不是担保人的。

    市场上有部分“政信”产品的融资人与政府机构并无直接股权关系，仅仅是担保人为一般意义上的政府融资平台。

    这类产品的融资人甚至有可能只是一般性民企，只是承接了城市建设、特色小镇建设等外包工作，如果未来出现融资人流动性紧张，作为政府融资平台的担保人有可能以融资人融资不规范，资金使用不规范等原因不履行担保义务，届时免不了法庭上的一番唇舌战。

    
    政信项目的股东一般包括4类。

    分别是地方政府、地方财政局、地方国有资产监督管理委员会和园区管委会。

    
    1、地方政府
    地方各级人民政府是地方各级国家权力机关的执行机关，是地方各级国家行政机关。

    一般来说较为早期成立且排名当地前列的融资人的股东方能为当地政府。

    
    2、财政局
    地方财政局负责地方的财政工作，贯彻执行财务制度，按照政策组织财政收入，保证财政支出，管好用活地方的财政资金，促进工农业生产发展和各项事业发展。

    一般来说信用保证力度不低于地方政府。

    
    3、地方国有资产监督管理委员会
    地方的国资委主要管理地方国企，属于地方政府下属部门。

    地方国资委在地方政府和国务院国资委双重领导下。

    一般来说信用保证力度约同于地方政府。

    
    4、园区管委会
    园区一般类型包括经济开发区、高新技术开发区等。

    园区一般用于招商引资，增厚当地税收，因此早期的园区建设主要依靠设立隶属于园区管委会的融资平台，通过土地等资产注入用于对外融资，对内进行园区基础设施建设。

    园区是地方政府派出机构，尽管人们习惯于把管委会看作是一级地方政府，但是我国法律体系中并没有关于管委会性质的立法界定，因而管委会也就没有明确的法律地位和行政主体资格。

    由于部分中西部园区，同质化空心化严重，随着地方政府逐渐放弃该类园区，所在园区融资平台能否被地方政府收编则是这类融资项目的重点所在。

    
    当然，融资平台的资产中有多少是政府注入的资产，有多少是对应政府各个部门的应收账款也是可以作为判断依据的，但是真要认真起来，资产转移，应收坏账，立马一个平台就成为了“空心”公司。

    
    因此说到底，股权关系还是最重要的识别标准，当然现在也不乏有城投平台已经开始“换衣服”了，原本是直属于地方政府或财政局的平台公司，股权一变动，变成了另外一个融资平台的下属机构，“儿子”突然变成了“孙子”，希望我们都不会看到变成外人的那一天。

信托产品能做股东吗